10月8日，A股将拉开四季度大幕。四季度是全年行情的收官，节前又面临科技板块深度回调后尚未修复、美联储加息阴影尚未散去等复杂局面。

不妨与侃财君一起，盘点一下三季度的家底，外围市场及政策加码情况，展望四季度，又有哪些利好。

盘点三季度“账本”

9月30日收盘，沪指报3842.19点，9月累计下跌3.62%；深成指跌8.04%，创业板指跌8.82%。

（截至9月30日收盘，沪指、深成指及行业板块情况）

拉长到整个三季度，科技成长的回撤幅度确实不小——自6月高点以来，科创50和创业板指分别回撤超三成。

成交额的变化似乎更显萎靡。6月市场日均成交3.13万亿元，到了9月，日均不足2万亿元，节前最后两个交易日更是跌破1.5万亿元。资金从高位科技板块涌向医药、白酒等低波动品种——9月30日收官，市场典型地演绎了一出“喝酒吃药”的节前防御行情。

“这是情绪与资金面主导的技术性回撤，而非基本面逆转。”招商基金首席经济学家李湛分析。他把节前A股回调归结为“三重短期因素叠加”：一是国庆长假前资金避险离场，属于常规节前效应；二是前期大盘累积涨幅较大，科技赛道获利盘丰厚，高位回吐是市场自我调节；三是美联储加息推高美债收益率，压制全球风险偏好。

外围企稳内部加码

国庆假期，A股休市，外围市场未显颓势。

10月1日至5日，费城半导体指数、日经225指数、纳斯达克指数等上涨。其中，费城半导体指数累计上涨4.31%，在统计的主要指数中涨幅居前；日经225指数累计上涨4.78%。纳斯达克指数同期上涨2.29%，标普500指数上涨1.6%。

（纳斯达克指数近期走势）

（标普500指数近期走势）

港股方面，10月6日恒生指数收涨1%，AI大模型、软件、医药等板块走强。但7日恒指低开，资金分化格局依旧，截至下午2时30分，跌0.54%。多位基金经理判断，港股估值洼地已在眼前，但配置拐点尚需等待AI硬件向应用的切换信号。

（恒生指数近期走势）

国内方面，政策暖风频吹。9月29日，财政部、央行、金融监管总局三部门联合发布居民购房贷款贴息政策，这是中央财政首次对个人住房贷款贴息；9月制造业PMI录得50.1%，回升至扩张区间；9月28日国常会强调加大宏观政策逆周期调节力度。

外围企稳，内部加码——节后开盘的外部环境，让股民不免多了一些期待。

科技“第二波”来了？

假期还没结束，浙商、国信、湘财等多家券商已集中发布四季度策略。

浙商证券预计，四季度“菱形结构”仍将延续，特别是对四季度的国内政策、宽基估值评价中性偏乐观，因此总体对A股市场走势保持中性乐观态度。“经历三季度的震荡回调后，我们认为本轮牛市还未结束、仍有演绎空间。”国信证券表示。湘财证券预计，2026年第四季度多数时间宏观面和基本面保持较强格局，市场有望表现为盈利防御慢牛。

配置方面，多家券商认为，科技仍有第二波机会，因此AI依然是四季度的配置主线之一。

聚焦湘股，看科技阵营“成色”，印证了券商“第二波”的逻辑基础。

行云科技年内股价大涨逾560%，上半年归母净利润同比增长540%，在手3至5年期算力框架订单规模突破160亿元，客户覆盖头部央企与国内头部大模型企业，成为AI算力主线下最具代表性的湘股标的。

景嘉微作为湖南本土成长的芯片企业，牵头参与国产OpenCL算子库共建，从硬件突破向软件生态延伸。拓维信息依托国产算力和鸿蒙生态，适配AI智能体框架，算力软硬件业务持续发力。此外，华升股份推进重大重组切入绿色IDC赛道，科创信息等湘股也在加速布局智算业务。

科技有没有第二波？侃财君认为，接下来各家科技企业三季报怎么写尤为关键。AI硬件的盈利能不能兑现？应用端的扩散能不能接棒？红利资产的配置价值还能不能持续？答案也许在接下来的几周。

作者：黄炜信

作者：黄炜信

责编：奉永成

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来源：湖南日报·新湖南客户端