民众证券投资咨询有限公司：黄安 登记编号：A0770620070003

事件：

①根据雅虎信息，中国台湾环球晶圆董事长徐秀兰预期，2021 年半导体硅片现货价格有望上涨，产业供需紧缺为主要原因； 其中，预计将以 12 英寸硅片的价格调升比例最大；预期 2021 年半导体硅片景气度有望持续向上。

②2020 年 12 月 31 日，中环股份发布关于控股股东完成工商登 记变更的公告。公司于 2020 年 12 月 30 日收到中环电子通知， 中环电子已完成本次股权转让工商变更登记手续。中环电子股 东由天津津智国有资本投资运营有限公司（持股比例 51%）、天 津渤海国有资产经营管理有限公司（持股比例 49%）变更为 TCL 科技集团股份有限公司（持股比例 100%）。

核心观点：

1、新建晶圆制造工厂持续投产，2021 年半导硅片景气 度有望向上。 根据雅虎信息，中国台湾环球晶圆董事长徐秀兰预期，2021 年半 导体硅片现货价格有望上涨，产业供需紧缺为主要原因之一； 2020 年硅片市场同步制造端的景气持续向上；展望 2021 年，随 着车用市场景气复苏和中国大陆 12 英寸特色工艺晶圆厂的陆续 投建，12 英寸硅片市场景气度有望持续向上。

2、中环混改顺利落地，TCL 开启全面赋能上坡加油。 中环电子已完成本次股权转让工商变更登记手续。中环电子股东 变更为 TCL 科技集团股份有限公司（持股比例 100%）；TCL 在顺 利完成交割后，将全力赋能中环，具体方式包括：（1）结合资 本、品牌等资源助力中环，（2）结合高效管理模式和经验，加 大商业产出效能；（3）结合双方的产销体系、研发能力，提升中环技术优势。

3、民营&市场化机制下激发企业活力，经营效率有望迎 来新预期 根据中环股份微信公众号发布致中环人的一封信讯息，公司完成 混改的大背景下将发挥民营机制的优势，以最优的组织型态面对 市场化竞争，满足未来高质量发展战略的推进。公司一方面传承 科学的、道德的、年轻的、创新的优秀文化，另一方面也要抛弃 原来行政化的组织、官僚化的行为。公司变革将紧紧把握“改革 和组织变革自上而下，市场化的薪酬自下而上”这个原则。

投资建议:预计 2020 至 2022 年实现营业收入分 别为 219.8 亿元、270.8 亿元、353.13 亿元，同比增长 30.1%、23.2%、30.4%；实现归母净利润分别为 15.63 亿元、 20.23 亿元、26.36 亿元，同比增长 73.0%、29.4%、30.3%，实 现每股收益为 0.56 元/0.73 元/0.95 元，维持买入评级。

风险提示：半导体市场需求不如预期、半导体硅片行业竞争加剧、系统性 风险等。

（参考资料来源：华西证券《硅片景气度向上，混改后经营效率迎来新预期》投资有风险，入市须谨慎！以上内容不代表新湖南观点）

责编：杨柳彬

来源：新湖南客户端